Giải Mã Lý Do Các Ngân Hàng Ưu Tiên Chia Cổ Tức Bằng Cổ Phiếu

Việc các ngân hàng ưu tiên chia cổ tức bằng cổ phiếu thay vì tiền mặt không đơn thuần là bài toán chi phí, mà là chiến lược tăng vốn điều lệ để đảm bảo an toàn tài chính.

Đối với nhiều nhà đầu tư cá nhân, việc nhận tiền mặt trực tiếp vào tài khoản luôn là ưu tiên hàng đầu vì tính thanh khoản tức thời. Tuy nhiên, nhìn từ góc độ điều hành, các lãnh đạo ngân hàng lại coi việc phát hành thêm cổ phiếu để trả cổ tức là một “nước đi” chiến lược, mang lại giá trị thặng dư lớn hơn cho cả tổ chức và cổ đông trong dài hạn, đặc biệt khi quy mô và hiệu quả hoạt động của ngân hàng đang trên đà tăng trưởng.

Thực trạng làn sóng chia cổ tức bằng cổ phiếu tại các ngân hàng

Nhìn vào thực tế triển khai tại một số ngân hàng thương mại hiện nay, chúng ta thấy một kịch bản chung: hạn chế tiền mặt, đẩy mạnh cổ phiếu.

Điển hình như tại TPBank, phương án chi trả cổ tức tổng tỷ lệ 20% đã được thông qua, nhưng trong đó chỉ có 5% là tiền mặt, còn lại 15% được chi trả bằng cổ phiếu. Bằng cách phát hành thêm hơn 416 triệu cổ phiếu từ nguồn lợi nhuận chưa phân phối năm 2025, TPBank dự kiến tăng vốn điều lệ thêm tối đa 4.161 tỷ đồng. Đây là động thái củng cố “sức khỏe” tài chính để tạo đà cho các kế hoạch tăng trưởng trong tương lai.

Tương tự, MSB cũng lựa chọn phương án phát hành cổ phiếu thưởng với tỷ lệ 20% từ nguồn vốn chủ sở hữu. Theo ông Nguyễn Hoàng Linh - Tổng Giám đốc MSB, trong bối cảnh cổ phiếu MSB có thanh khoản tốt và giá thị trường tiệm cận với giá trị sổ sách, việc nhận cổ phiếu sẽ mang lại lợi ích kinh tế cao hơn cho nhà đầu tư khi giá trị doanh nghiệp gia tăng.

Không dừng lại ở đó, HDBank cũng gây chú ý với tỷ lệ chia cổ tức bằng cổ phiếu dự kiến lên tới 30%, tương ứng với nguồn lợi nhuận chưa phân phối năm 2025 hơn 14.000 tỷ đồng. Bà Nguyễn Thị Phương Thảo - Phó Chủ tịch HĐQT thường trực HDBank nhấn mạnh rằng, dù duy trì chính sách cổ tức ổn định (20-30%), nhưng trong giai đoạn tăng trưởng nóng, việc giữ lại lợi nhuận để tăng vốn chủ sở hữu là điều kiện tiên quyết để mở rộng dư địa tín dụng và nâng cao năng lực cạnh tranh.

Tại sao ngân hàng cần “giữ tiền” và tăng vốn điều lệ?

Việc từ chối trả tiền mặt không phải là dấu hiệu của sự khó khăn về tài chính, mà là một chiến thuật quản trị rủi ro và phát triển bền vững.

1. Áp lực từ các chuẩn mực an toàn vốn quốc tế

Ngành ngân hàng Việt Nam đang chuyển mình để đáp ứng các chuẩn mực khắt khe như Basel II và tiến tới Basel III. Điều này buộc các ngân hàng phải liên tục nâng cao hệ số an toàn vốn (CAR). Việc phát hành cổ phiếu trả cổ tức chính là cách hiệu quả nhất để “giữ tiền trong hệ thống”, biến lợi nhuận thành vốn điều lệ, từ đó nâng cao năng lực chống chịu trước các cú sốc thị trường.

2. Tạo bộ đệm tài chính trước biến động

Trong một môi trường kinh tế nhiều biến số, việc sở hữu một “bộ đệm” tài chính dày giúp ngân hàng chủ động hơn trong việc ứng phó rủi ro nợ xấu hoặc sẵn sàng giải ngân cho các dự án lớn khi thời cơ đến. Thay vì chi trả tiền mặt cho cổ đông, ngân hàng dùng số tiền đó để tái đầu tư vào công nghệ, mở rộng mạng lưới tại các trung tâm tài chính như TP.HCM hay Đà Nẵng (như chiến lược của MSB).

3. Lợi ích dài hạn cho cổ đông

Khi một ngân hàng tăng vốn thành công và vận hành hiệu quả, giá trị nội tại của doanh nghiệp sẽ tăng lên. Khi đó, số lượng cổ phiếu tăng thêm trong tay cổ đông sẽ có giá trị cao hơn nhiều so với khoản tiền mặt nhỏ nhận được ban đầu. Đây là bài toán về lãi suất kép trong đầu tư dài hạn.

Góc nhìn chuyên gia: Nhà đầu tư nên ứng xử thế nào?

Việc nhận cổ tức bằng cổ phiếu thường khiến nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ cảm thấy “hụt hẫng” vì không thấy tiền tươi. Tuy nhiên, hãy nhìn vào bản chất: bạn đang được ngân hàng mời gọi cùng đầu tư thêm vào sự phát triển của chính họ.

Lời khuyên cho bạn: Nếu bạn là nhà đầu tư dài hạn, hãy tập trung vào chỉ số tăng trưởng lợi nhuận và hệ số CAR của ngân hàng. Nếu ngân hàng dùng vốn tăng thêm để mở rộng thị phần và tăng hiệu quả hoạt động, thì việc nhận cổ phiếu là một món hời. Ngược lại, nếu tăng vốn nhưng không đi kèm chiến lược kinh doanh rõ ràng, đó mới là điều đáng lo ngại.

Bạn ưu tiên nhận cổ tức bằng tiền mặt để chi tiêu hay nhận cổ phiếu để kỳ vọng tăng trưởng trong tương lai? Hãy chia sẻ quan điểm của bạn ở phần bình luận phía dưới!